เราประเมินผลกระทบของการซื้อตั๋วเงินคลังระยะยาวและพันธบัตรระยะยาวอื่นๆ ของ Federal Reserve (QE1 ในปี 2008–09 และ QE2 ในปี 2010–11) ต่ออัตราดอกเบี้ย โดยใช้วิธีการศึกษาเหตุการณ์ เราได้ข้อสรุปหลักสองประการ ประการแรก ไม่ควรเน้นเฉพาะอัตราดอกเบี้ยเงินคลังเป็นเป้าหมายของนโยบายเท่านั้น เนื่องจากมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณทำงานผ่านช่องทางต่างๆ ที่ส่งผลกระทบต่อสินทรัพย์บางประเภทแตกต่างกัน เราพบหลักฐานสำหรับช่องสัญญาณ ความต้องการเฉพาะสำหรับสินทรัพย์ที่ปลอดภัยในระยะยาว และช่องทางเงินเฟ้อสำหรับทั้ง QE1 และ QE2 และช่องทางการชำระเงินล่วงหน้าของหลักทรัพย์ค้ำประกัน (MBS) และช่องทางความเสี่ยงในการผิดนัดชำระหนี้ของพันธบัตรสำหรับองค์กรเฉพาะสำหรับ QE1 เท่านั้น ประการที่สอง ผลกระทบต่อสินทรัพย์เฉพาะขึ้นอยู่กับวิกฤตว่าสินทรัพย์ใดที่ซื้อ การศึกษาเหตุการณ์ชี้ให้เห็นว่าการซื้อ MBS ใน QE1 มีความสำคัญต่อการลดผลตอบแทนของ MBS เช่นเดียวกับความเสี่ยงด้านเครดิตขององค์กร และด้วยเหตุนี้ผลตอบแทนของนิติบุคคลสำหรับ QE1 และการซื้อกิจการคลังเฉพาะใน QE2 มีผลกระทบอย่างไม่สมส่วนต่อพันธบัตรกระทรวงการคลังและพันธบัตรของหน่วยงานที่สัมพันธ์กับ MBS และพันธบัตรของบริษัทด้วย อัตราผลตอบแทนหลังตกต่ำโดยหลักจากการคาดการณ์ของตลาดเกี่ยวกับอัตราเงินกองทุนของรัฐบาลกลางในอนาคตที่ลดลง
Ng และ Wessel หารือกันว่าเฟดมีอิทธิพลต่ออัตราดอกเบี้ยระยะสั้นอย่างไรกับงบดุลที่ใหญ่กว่า
เอกสารการอภิปราย #111 โดย Ralph C. Bryant, Senior Fellow, Economic Studies, the Brookings Institution
Ben Bernanke พบว่าความรุนแรงที่ผิดปกติของภาวะถดถอยครั้งใหญ่นั้นเกิดจากความตื่นตระหนกในตลาดเงินทุนและการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ ซึ่งทำให้การจัดหาสินเชื่อหยุดชะงัก
บางครั้งมันก็ยากที่จะปล่อยให้อยู่คนเดียวได้ดีพอ ในช่วงครึ่งแรกของปี 1980 นโยบายการเงินของสหรัฐฯ เป็นตัวกลางในการลดอัตราเงินเฟ้อของราคาเศรษฐกิจอเมริกันอย่างต่อเนื่องจากตัวเลขสองหลักต่ำเป็นตัวเลขหลักเดียวที่ต่ำ และยิ่งไปกว่านั้น การทำเช่นนี้ด้วยต้นทุนจริงที่สม่ำเสมอที่สุด กับประมาณการที่มีอยู่ของต้นทุนเงินเฟ้อ หากไม่ดีขึ้นสักนิด ในช่วงครึ่งแรกของปี 1990 อัตราเงินเฟ้อชะลอตัวลงอีก โดยมีต้นทุนที่แท้จริงอยู่ในช่วงการคำนวณ 'อัตราส่วนการเสียสละ' มาตรฐาน เป็นเวลากว่า 1 ปีที่เขียน การว่างงานอยู่ที่หรือต่ำกว่าประมาณการทั่วไปร้อยละ 6 ของอัตราการว่างงาน 'อัตราเงินเฟ้อที่ไม่เร่งตัว' ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อเอง หลังจากตั้งค่าเผื่อความเอนเอียงขึ้นในดัชนีราคาผู้บริโภคในปัจจุบัน (ตามที่ประเมินโดยคณะกรรมการที่ปรึกษาที่จัดตั้งขึ้นโดยคณะกรรมการด้านการเงินของวุฒิสภาเมื่อเร็วๆ นี้) อยู่ในอัตราร้อยละ 1 ของศูนย์ แม้จะมีประวัติความสำเร็จที่น่าประทับใจในช่วงเวลานี้ซึ่งกินเวลากว่าทศวรรษครึ่ง แต่ก็ยังไม่มีจุดสิ้นสุดที่จะเรียกร้องให้มีการปฏิรูปขั้นพื้นฐานเกี่ยวกับวิธีที่ระบบธนาคารกลางสหรัฐดำเนินการเกี่ยวกับการกำหนดนโยบายการเงิน
ในบทความชุดที่สองเกี่ยวกับเครื่องมือทางการเงินที่เหลืออยู่ของเฟด เบ็น เบอร์นันกีกล่าวถึงวิธีที่ธนาคารกลางอาจกำหนดเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยระยะยาว
ในช่วงต้นทศวรรษ 1980 มุมมองของเคนส์เกี่ยวกับวัฏจักรธุรกิจกำลังมีปัญหา ปัญหาไม่ใช่หลักฐานเชิงประจักษ์ใหม่ที่ต่อต้านทฤษฎีของเคนส์ แต่จุดอ่อนในตัวทฤษฎีเอง ตามมุมมองของเคนส์ ความผันผวนของผลผลิตส่วนใหญ่เกิดจากความผันผวนในความต้องการรวมเล็กน้อย การเปลี่ยนแปลงของอุปสงค์เหล่านี้มีผลกระทบที่แท้จริงเนื่องจากค่าจ้างและราคาที่ระบุนั้นเข้มงวด แต่ในแบบจำลองของเคนส์ในปี 1970 ได้มีการสันนิษฐานถึงความแข็งแกร่งเล็กน้อยที่สำคัญมากกว่าที่จะอธิบายโดยสมมุติฐานโดยตรง ดังเช่นในแบบจำลองความไม่สมดุล หรือนำมาใช้ผ่านข้อสมมติตามหลักทฤษฎีเกี่ยวกับสัญญาจ้างโดยพลการ อันที่จริง เห็นได้ชัดว่าเพื่อประโยชน์ของตัวแทนในการขจัดความเข้มงวดที่พวกเขาคิดว่าจะสร้างขึ้น ตัวอย่างเช่น หากค่าจ้างกำหนดไว้เหนือระดับการหักบัญชีของตลาด บริษัทต่างๆ ก็สามารถเพิ่มผลกำไรได้โดยการลดค่าจ้าง เศรษฐศาสตร์จุลภาคสอนให้เราปฏิเสธแบบจำลองที่โรเบิร์ต ลูคัส กล่าวไว้ว่า 'มีธนบัตร 500 ดอลลาร์อยู่บนทางเท้า' ดังนั้นในช่วงทศวรรษ 1970 และต้นทศวรรษ 1980 นักเศรษฐศาสตร์หลายคนจึงหันหลังให้กับทฤษฎีของเคนส์และหันไปหาโมเดลคลาสสิกใหม่ๆ ด้วยค่าแรงและราคาที่ยืดหยุ่น
Powell และ Wessel อธิบายว่าการคาดการณ์เงินเฟ้อคืออะไร มีการวัดอย่างไร และเหตุใดจึงมีความสำคัญ
เป็นการง่ายที่จะเพิกเฉยต่อการโจมตีล่าสุดของพรรคประชาธิปัตย์เกี่ยวกับการขาดความหลากหลายภายใน Federal Reserve โดยใส่แผ่นกระดานเฉพาะลงในแพลตฟอร์มของพรรคในประเด็นนี้ เป็นแคมเปญมาตรฐาน...
เมื่อผู้คนหัวเราะเยาะการประชุมของคณะกรรมการตลาดกลางแห่งสหพันธรัฐ (FOMC) ซึ่งเป็นหน่วยงานที่กำหนดนโยบายการเงินสำหรับระบบธนาคารกลางสหรัฐ สำเนาบันทึกระบุว่า: เสียงหัวเราะ ส่งผลให้ …
ในนโยบายการเงินในโลกที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำ Michael T. Kiley และ John M. Roberts แห่ง Federal Reserve Board โดยใช้แบบจำลองทางเศรษฐศาสตร์มาตรฐานพบว่าอัตราดอกเบี้ยสามารถแตะศูนย์ได้มากถึง 40 ต่อ...
ในโพสต์ที่ 2 จาก 3 โพสต์เกี่ยวกับผลกระทบของนโยบายเฟดที่มีต่อเศรษฐกิจต่างประเทศ เบน เบอร์นันกี กล่าวถึงความกังวลว่าการเปลี่ยนแปลงจุดยืนนโยบายของเฟดได้ส่งผลกระทบในทางลบต่อตลาดการเงินโลก
บทความใหม่โดย Alberto Cavallo, Guillermo Cruces และ Ricardo Perez-Truglia ศึกษาวิธีที่บุคคลในอาร์เจนตินาเรียนรู้จากสถิติเงินเฟ้อที่อาจเอนเอียง ผู้เขียนแนะนำว่า แทนที่จะเพิกเฉยต่อสถิติที่มีอคติหรือมองอย่างไร้เดียงสาตามมูลค่า ครัวเรือนมีปฏิกิริยาที่ซับซ้อน พวกเขายังพบหลักฐานของปฏิกิริยาที่ไม่สมมาตรต่อสัญญาณเงินเฟ้อ โดยความคาดหวังจะเปลี่ยนแปลงมากขึ้นเมื่ออัตราเงินเฟ้อเพิ่มขึ้นมากกว่าเมื่อลดลง
ในสามโพสต์สุดท้ายเกี่ยวกับผลกระทบของนโยบายเฟดที่มีต่อเศรษฐกิจต่างประเทศ Ben Bernanke ได้ชี้แจงว่าบทบาทพิเศษของเงินดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินสำรองระหว่างประเทศส่งผลต่อการส่งนโยบายของเฟดไปต่างประเทศอย่างไร
Donald Kohn ให้การเป็นพยานต่อสภาผู้แทนราษฎรด้านบริการทางการเงินและต่อคณะอนุกรรมการนโยบายการเงินและการค้าเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงทางกฎหมายที่เสนอซึ่งอาจเปลี่ยนวิธีการดำเนินงานของ Federal Reserve
เอกสารนี้ทบทวนนัยสำหรับนโยบายการเงินของกรอบล่างเป็นศูนย์ของอัตราดอกเบี้ยเล็กน้อยในแง่ของประสบการณ์ล่าสุด ZLB มีส่วนทำให้ผลผลิตที่ลดลงอย่างรวดเร็วในหลายประเทศในปี 2551 แต่เป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้การฟื้นตัวช้าลง การจำลองแบบจำลองบอกเป็นนัยว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 4% จะจำกัดการเพิ่มขึ้นของอัตราการว่างงานของสหรัฐฯ และจะทำให้การว่างงานและอัตราเงินเฟ้อเร็วขึ้นเป็นค่าสถานะคงที่ แต่ ZLB ไม่รวมการกระทำเหล่านี้ โดยมีมูลค่า 1.8 ล้านล้านดอลลาร์ใน ละทิ้งผลผลิตของสหรัฐในช่วงสี่ปี หากเหตุการณ์ล่าสุดแสดงให้เห็นการเปลี่ยนแปลงไปสู่สภาพอากาศที่เลวร้ายกว่าปกติอย่างมีนัยสำคัญ อัตราเงินเฟ้อที่คงที่ร้อยละ 2 อาจให้บัฟเฟอร์ไม่เพียงพอต่อ ZLB สมมติว่าเป็นกฎมาตรฐานของเทย์เลอร์ นโยบายการเงินที่ต่อต้านวัฏจักรที่แข็งแกร่งขึ้นหรือกลยุทธ์นโยบายการเงินทางเลือกอาจบรรเทาผลกระทบจาก ZLB ได้ แต่ถึงแม้จะใช้นโยบายดังกล่าว เป้าหมายเงินเฟ้อที่ 1 เปอร์เซ็นต์หรือต่ำกว่าก็อาจมีต้นทุนจำนวนมาก
GOLD เป็นไม้ยืนต้นที่ทนทาน เป็นที่หลบภัยทางจิตใจและทางวัตถุสำหรับผู้คนทั่วโลก และการเรียกร้องยังคงก่อให้เกิดปฏิกิริยาภายในที่ฝังลึกในหลาย ๆ คน จึงไม่น่าแปลกใจที่เมื่อภาวะเศรษฐกิจไม่เอื้ออำนวย ข้อเสนอในการเสริมความแข็งแกร่งให้กับบทบาทของทองคำในระบบการเงินจะพบผู้ฟังที่กว้างกว่า 'แมลงทอง' ที่มักเห็นจุดจบของมาตรฐานทองคำว่าเป็นการพลิกกลับด้านลบ จุดในอารยธรรมตะวันตก ต้นทศวรรษ 1980 เป็นหนึ่งในช่วงเวลาเหล่านี้ มีการเสนอข้อเสนอจำนวนหนึ่งเพื่อฟื้นฟูบทบาททางการเงินสำหรับทองคำ ซึ่งแตกต่างจากการตกแต่งหน้าต่างไปจนถึงการฟื้นฟูมาตรฐานทองคำอย่างเต็มเปี่ยม ข้อเสนอเหล่านี้กำลังได้รับการปฏิบัติอย่างจริงจังซึ่งน่าประหลาดใจเมื่อยี่สิบ สิบ หรือห้าปีก่อน การตรวจสอบอย่างเป็นทางการของเรื่องนี้ดำเนินการโดยคณะกรรมาธิการทองคำซึ่งก่อตั้งโดยประธานาธิบดีเรแกนในเดือนมิถุนายน พ.ศ. 2524 และออกรายงานที่เป็นที่ถกเถียงกันในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2525 และร่างกฎหมายหลายฉบับได้ถูกส่งไปยังสภาคองเกรสโดยมีวัตถุประสงค์เพื่อฟื้นฟูบทบาททางการเงินสำหรับทองคำ
Sage Belz และ David Wessel หารือกันว่าเหตุใดการเข้มงวดเชิงปริมาณของเฟดจึงไม่ขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะยาว
Timothy G. Massad กล่าวถึงช่องว่างในกฎระเบียบของสินทรัพย์ crypto ที่เอื้อต่อการฉ้อโกงและการคุ้มครองนักลงทุนที่อ่อนแอในการแจกจ่ายและซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัล
ธนาคารกลางสหรัฐจะเปิดเผยข้อมูลสรุปการคาดการณ์ทางเศรษฐกิจ (SEP) ล่าสุดในวันพุธ (14 ธ.ค.) โดยจะมีการคาดการณ์การเติบโตของ GDP, อัตราเงินเฟ้อ, การว่างงาน และสิ่งที่น่าสนใจที่สุดสำหรับกระทรวงการเงิน